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非银金融行业周报:平稳修复基调不变,新热点有望进一步催化修复进程

发布时间:2017-04-04    研究机构:太平洋

行情回顾:本周沪深300跌0.96%,非银金融各子行业收益状况分别为:证券行业-2.37%,保险行业1.24%,多元金融-2.79%;仅保险跑赢沪深300。个股方面,本周涨幅排名前三的是中国人寿、中国太保和中国平安,涨跌幅分别为:1.61%、1.29%、1.26%。

行业基本观点:

证券:市场面,股市平稳修复,近期波动变大,风险偏好降低,雄安新区的规划超出市场对经济改革力度的预期,有望提振市场对经济的信心;政策面,监管维稳的基调不变,改革稳中求进,发行节奏保持较快节奏,提升直接融资的主旨不变;业绩面,环比改善,但受制于交易量恢复乏力,业绩尚未出现明显的机会。证券行业的长期机会确定性高,但短期业绩随市场波动较大,整体而言下周值得布局,机会大于大于风险。

保险:上周,受保监会关于优化保险合同负债评估所适用折现率曲线有关事项的通知影响,保险合同未到期责任准备金计量所适用的折现率曲线更加灵活,保险责任准备金计提压力缓解,利好保险公司,保险板块领涨非银行业。二月份公司累计数据较去年同期有所放缓,但原保费增长仍保持历史较高水平;债券收益率上行有利于投资业绩改善;十年国债收益率750日均线仍下行。继续看好保险。

多元金融:信贷政策收紧,信托行业整体性机会值得关注;信托行业规模重回两位数增长,规模驱动的增长仍然可期;20万亿的规模存在较大的结构改善机会,有望推动信托报酬率提升,驱动业绩进一步改善。

下周重点标的组合:

中等券商:国元证券(受益地方国企改革、员工持股在行业中稀缺性)、方正证券(并购协同效应逐渐释放、业绩比较优势明显);参股券商:锦龙股份(000712)(两家子券商均面临发展拐点,金融平台综合化布局);大券商:中信证券(券商龙头估值低,业绩修复明显)、华泰证券(经纪龙头,业绩随市场修复弹性大)。多元金融标的:爱建集团(混改标的,民营机制释放发展潜力);安信信托(低估值高成长,定增后业务规模扩张还有空间)。

风险提示:监管趋严、政策性风险;市场波动对业绩影响较大。

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