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投资银行业与经纪业行业第二十五周周报:关注税延养老和MSCI利好,构建券商保险无忧组合

发布时间:2017-06-25    研究机构:长江证券

行业及公司要闻。

行业要闻。222只A股被纳入MSCI,其中有非银行金融个股31只;税延养老险获扶持,国务院会议称将尽快推进试点工作;证监会本周核发6家IPO,筹资总额不超过32亿;保监会副主席表示个人税延型养老险方案即将制定完成。

公司要闻。锦龙股份(000712)拟向子公司中山证券增资12.08亿;国盛金控拟向子公司国盛证券增资19亿;申万宏源非公开发行申请获证监会受理;中油资本与工商银行签订战略合作协议;爱建集团已进入重大资产重组程序。

核心数据跟踪。

市场表现。上周沪深300指数上涨2.96%,中小板指上涨1.77%,创业板指下跌0.14%,中债总全价指数上升0.21%;板块表现方面,证券板块上涨1.52%,保险板块上涨6.09%,信托板块上涨6.83%,多元金融板块下跌0.38%。

行业经营。上周两市日均成交额4,047.48亿元,环比上升6.42%,日均换手率1%,环比上升5.32个BP;股权融资规模85.38亿元,环比上升45.77%;债券融资规模6,475.02亿元,环比下降49.6%。

投资建议。

推荐配置保险板块,行业再迎税延养老催化。1)税延养老险试点或提速,保费增长迎接政策利好;2)利率区间震荡,但不改评估利率拐点趋势,预计行业利润将逐季度改善;3)产品设计严监管背景下,上市险企将加速保费结构优化力度,新单利润率增长或提速,保持保费规模增长合理预期。当前板块17年P/EV为1.05-1.2左右,利率区间震荡和保费规模增速放缓不扰保险核心逻辑,个股推荐新华保险和中国平安。

券商板块风险收益比高,良好绝对收益品种,建议积极配置。1)A股纳入MSCI,券商蓝筹有望迎来增量海外资金;2)监管鼓励券商专注主业、主动作为和创新发展,分类评价标准优化和公司债承销资质调整新规下,风控能力完善、专注主业创新能力强的大券商占据先机;3)IPO发行节奏稳健,可转债规模持续扩容,大券商项目储备更为充足;4)资管去通道背景下,信用业务或逐步回表,资本实力强、资金成本低的大券商优势明显;5)当前龙头券商PB估值水平1.4-1.5倍,处于历史低位,风险收益比高,建议积极关注。个股推荐中信证券、国泰君安和广发证券。

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