移动版

锦龙股份:依托腾讯自选股正式转型互联网券商

发布时间:2014-04-01    研究机构:海通证券

中山证券通过“零佣通”将大幅提升客户数量。“零佣通”是锦龙旗下中山证券与腾讯自选股合作后推出的首个产品,主要特点是:1)业内首次推出“零佣金”,将佣金率降到业内最低:用户通过手机自选股进入中山证券开户后,除收取万一左右的交易所规费外,无任何佣金。2)该产品完全符合监管要求。今年两会期间,证监会机构部巡视员欧阳昌琼明确表示:佣金不得低于监管规费即可。此前国金佣金宝推出后开户数大幅提升,预计更有吸引力的零佣通将显著提升中山证券客户数量。

中山证券通过“小贷通”将有效提升盈利能力。中山证券此次推出的“小贷通”是股权质押贷款业务的一种,完全符合监管规定。此前大券商、银行等开展的股权质押业务都是通过线下并主要针对大额业务,而“小贷通”主要通过线上进行5000元起的小额股票质押贷款业务,贷款利率为11~13%。“小贷通”的主要特点是:1)贷款利率吸引力高。目前陆金所、人人贷等小额贷款业务的利率多为15~20%;2)利润率高。预计该业务利润率将达到5%左右。预计中山证券通过“零佣通”吸引大量自选股客户之后,尽管经纪业务不贡献利润,但中性假设下预计“小贷通”可将锦龙股份(000712)14年EPS有效提升接近30%。

优秀管理层入驻推动公司进一步发挥综合金融协同作用。公司已发展成为证券为主,银行、期货等为辅的综合金融平台,且目前是东莞农商行第一大股东。公司将充分发挥银行、券商与其他金融业务之间的协同作用,形成旗下中山证券资本中介业务的核心竞争力。年初以来徐鹏、刘耀中等高管正式入驻,预计公司依托经验丰富的管理团队及市场化的管理/激励机制,有望实现基本面的质变。

投资建议:行业格局变化下看好民营互联网券商。依托与腾讯自选股合作,公司已正式确定互联网券商战略。依托民营背景市场化激励机制和优秀的管理团队,公司有望实现基本面的质变。维持目标价42.48元,对应52.2X14PE。预计公司14、15年扣除非经常性损益的EPS分别为0.81和1.19,维持“买入”评级,积极推荐。

主要不确定因素。互联网金融发展不达预期,权益市场大幅下滑。

申请时请注明股票名称