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锦龙股份关于中山证券携手百度财富的点评:互联网证券布局高效,轮番牵手BAT流量巨头

发布时间:2014-10-22    研究机构:广发证券

事件:中山证券携手百度财富,首家上线“百度股票”。

10月21日,中山证券携手百度财富,正式上线“百度股票”。作为首家上线券商,中山证券在“百度股票”上提供的服务包括:1、一键直达、账户绑定:用户使用百度搜索与股票相关的关键词,将显示“百度股票”链接,并直接对接中山证券账户开立,并实现百度账户与中山证券账户绑定;2、高效开户、超低佣金、全方位服务:1)3分钟快捷开户;2)7。

24小时全方位服务;3)万2.5超低佣金及小额股票质押融资服务等。

BAT 流量平台轮番布局,首家上线“百度股票”尽享先发优势。

BAT 流量平台巨头中,中山证券在腾讯、百度均已实现首批上线。近半年以来,中山证券在流量入口方面的布局持续领先同业,先后依次在腾讯的“自选股”、企业QQ 平台首批上线,又再次在“百度股票”平台上实现首批上线,预计未来在流量平台上的布局仍将持续。

“百度股票”已上线券商仅中山证券一家,先发优势将加速导流。目前百度在国内搜索市场占有率为54%,周覆盖人数达2.66亿,远超同业。

中山证券作为“百度股票”目前唯一一家上线券商,具有显著的流量导入先发优势;同时考虑到“搜索”导流模式相比“广告”导流模式而言,前者流量来自于点击用户的主动需求,其流量转化效率将更高。

受益于互联网金融等业务提前布局,中山多项业务显著提升。

受益于“惠率通”、“小融通”等互联网证券产品的积极推广,截至2014年3季度末,中山证券的经纪业务份额、融资融券余额、股票质押式回购参考市值分别从年初的0.23%、3.5亿元、0亿元增长至最新的0.27%、19.6亿元、2.2亿元,均实现了显著提升。

全面引进管理、业务团队,民营机制下互联网金融高效布局。

突出市场化机制,全面引进专业团队。自公司控股中山证券后,通过民营背景下充分市场化的激励机制,中山证券在2013年底到2014年陆续引进了多位来自业内的优秀管理人才和业务团队。

互联网证券作为战略业务,开展全面布局。互联网证券模式下,流量、IT、产品作为三大核心要素,环环相扣、相得益彰。中山证券在流量平台布局(自选股、企业QQ、金融界、百度股票)、IT 供应商合作(金证)、产品开发(小融通等)等进度上持续领先同业。

投资建议:预计市值仍存在巨大提升潜力,维持“买入”评级继续积极看好国内互联网证券的细分市场。参考成熟市场,其个人投资者交易占比仅为2-3成,依然能够孵化成至少3家以上优秀互联网券商;而国内接近8成的个人投资者交易占比市场,该类中低端客户天然适合通过互联网领域覆盖,注定了国内互联网证券领域的市场容量更大,预计未来几年仍将是孵化证券行业黑马的摇篮。

锦龙股份(000712)市值仍存在巨大提升潜力。拥有中山证券66%股权和东莞证券40%股权,目前市值仅174亿元,仍处于19家上市券商最低水平,考虑到公司民营机制优势、领导班子务实进取、互联网证券扎实推进、非上市券商股权定价灵活等积极因素,维持锦龙股份“买入”评级。

预计锦龙股份2014-15年扣非后EPS 为0.24、0.45元,2014年末BVPS为2.86元,对应2014-15年PE 为79、42倍,2014年PB 为6.6倍。

风险提示:互联网低佣竞争,券商牌照放开,板块股票供给增加等

申请时请注明股票名称